2026年7月23日，中国证监会披露2025年度部门决算，其中“监管监测审查支出”绩效自评表释放出关键的监管信号。与此同时，2026年以来，中国证券业协会已公布四批首发企业现场检查抽签名单，累计40家IPO企业被抽中，数量已超过2022年至2025年各年全年水平。在市场准入监管压力持续攀升的背景下，IPO现场检查正从“随机抽查”走向“常态化高压”。
一、2025年决算：现场检查超额完成，监管决心清晰可见
根据证监会2025年度部门决算，全年收支总计27.98亿元，财政拨款占收入近八成，支出高度聚焦金融监管主责主业。在强化监管方面，现场检查成为突出亮点：证监会对首发企业的现场检查比例达到26%，超计划完成（年初目标为不低于25%）；整体检查计划完成率高达101.03%，并出具了近3000份检查结果确认文件。
从绩效指标的横向对比来看，多项指标超额完成：出具检查结果告知书等确认文件实际完成2981份（目标2506份）；各类检查、监管简报实际发布3054篇（目标2548篇）；联合其他部门现场检查实际完成225次（目标194次）；大股东质押比例80%以上的重点公司风险监测台账实现100%全覆盖。全年执法办案向公安机关移送线索172起。
值得关注的是，尽管“组织部署对首发企业检查比例”年初目标设定为不低于25%，但决算数据显示实际完成20%。这一指标的未达标与全年26%的检查比例之间存在口径差异，可能源于统计范围或计算方式的不同。然而，该指标在绩效自评中仍获得满分，也引发市场对评分标准与目标设定合理性的讨论。
从资金执行情况来看，“监管监测审查支出”项目年度资金总额为4385.33万元（含年中追加），实际支出3543.13万元，预算执行率为80.8%。在严格落实“过紧日子”要求的大背景下，“三公”经费决算709.99万元，仅为预算的77.5%。
二、2022年以来：111家企业被抽中，终止率42.3%
拉长时间维度来看，现场检查的监管震慑力已有充分数据支撑。据统计，2022年以来被IPO抽中现场检查共17批次，累计企业111家，终止率达42.3%。分年度来看：
- 2022年：共4批次，抽中34家，其中26家撤否，撤否率高达76.47%；
- 2023年：共3批次，抽中17家，其中12家撤否，撤否率70.59%；
- 2024年：共3批次，抽中4家，其中2家撤否，撤否率50%；
- 2025年：抽中16家，随机抽取企业无一撤回，其中7家已通过交易所上市委审核。
撤否率从2022年的76.47%逐年下降至2024年的50%，2025年更是实现“零撤回”，这一趋势表明，在持续高压的监管环境下，发行人及中介机构对申报质量的自我把关显著提升，“带病闯关”“一查就撤”等市场乱象得到根本扭转。
三、2026年现场检查：40家企业、四批次、三大特征
2026年以来，中国证券业协会已公布四批首发企业现场检查抽签名单：
- 第一批（1月5日公布）：11家企业，包括洛阳轴承、频准激光、粤芯半导体、蓝箭航天等；
- 第二批（4月1日公布）：2家企业，宇树科技、中科宇航；
- 第三批（6月5日公布）：6家企业，欧尚元、思必驰、迈科康、纽氏达特、乐聚智能、正扬科技；
- 第四批（7月1日公布）：21家企业，覆盖生物医药、新材料、半导体、高端装备制造等领域。
四批次累计40家，单年抽查数量已大幅超过2022年至2025年各年全年水平。深入分析这40家企业的特征，三大趋势尤为突出：
第一，“二次闯关”老面孔扎堆。 第四批21家企业中，世和基因、光远新材、好达电子、胜华波等皆为二次冲刺IPO。其中世和基因为2024年撤回科创板后二次申报，光远新材为创业板撤回后二次申报，胜华波为2024年上会被否后二次申报。老面孔更易被抽中，释放出监管层对“换汤不换药”式重复申报的警惕信号。
第二，硬科技赛道高度集中。 第四批企业中，半导体及集成电路产业链独占7家，生物医药及医疗器械赛道5家。人形机器人、商业航天、AI/脑机接口等热门赛道被抽中企业数量较多。科创板成为“重灾区”——第四批科创板抽中比例约30.6%，而创业板仅15.7%。硬科技企业在享受政策红利的同时，也面临更严格的监管审视。
第三，审核速度分化显著。 第一批11家企业中，洛阳轴承、频准激光已获发行批文，粤芯半导体、高凯精密已提交注册；第二批的宇树科技于7月2日获证监会同意注册，从受理到注册生效仅104天，创下科创板最快审核纪录。而九安智能已于6月30日撤回材料，成为2026年40家被抽中企业中的首家撤单者。此外，另有4家已注册生效。
四、趋势研判：常态化高压已成定局
从2025年决算释放的信号到2026年40家企业的抽检实况，IPO现场检查的监管逻辑已清晰可见：
一是覆盖面持续扩大。 2026年单年40家的抽查数量已超过此前各年全年水平，监管层“从源头上把好市场入口关”的决心不容置疑。
二是“申报即担责”不再是一句空话。 第四批21家企业中，多家在6月26日至30日期间刚刚获得受理，7月1日即被抽中，间隔最短仅数日。“刚递交材料就被查”正在成为常态，倒逼发行人和中介机构在申报阶段就将信息披露质量做到极致。
三是“一查就撤”的空间被持续压缩。 从2022年76%的撤否率到2025年的“零撤回”，再到2026年仅1家撤回，市场各方对现场检查的预期更加明确，试图以撤回逃避监管检查的侥幸心理正在被有效遏制。
四是分类监管、精准发力成为新趋势。 硬科技企业、“二次闯关”企业、热门赛道企业被重点关照，监管资源向风险集中领域倾斜，体现了“强监管、防风险、促发展”的政策导向。
全面注册制改革落地以来，IPO申报企业数量持续扩容，市场准入监管压力显著提升。现场检查作为IPO全流程监管的核心环节，正以更高的频率、更广的覆盖、更严的标准，守护着资本市场的“第一道防线”。对于拟上市企业和中介机构而言，摒弃侥幸心理、回归信息披露本源，方是行稳致远的唯一路径。
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